Дисконтировать

Поделиться

  • Ставка дисконтирования: суть понятия

    Ставка дисконтирования необходима для дисконтирования денежных потоков. Выбор этой ставки — очень важное и ответственное дело. Ведь, если посмотреть на формулы, величина приведенных потоков оказывает непосредственное влияние на конечный результат — потенциальную эффективность проекта. А следовательно, на принятие решения относительно осуществления инвестиционной деятельности.

    Ставка дисконтирования (ставка сравнения, норма дохода, норма дисконта) – это процентная ставка, которая используется для того чтобы привести стоимость будущих денежных потоков к текущему моменту времени.

    Существует еще одно определение, в котором ставка дисконтирования призвана помочь инвестору сравнить текущий бизнес-проект с наименее рискованным (например, с депозитом) или просто альтернативным проектом.

    Ставка дисконтирования – это требуемая инвестором норма прибыли, которая должна отражать альтернативные издержки вложения капитала в тот или иной проект.

    Так при дисконтировании, так как ставка находится в знаменателе, она уменьшает приведенную сумму денежного потока. Чем больше выбрать значение ставки, тем меньший результат чистого дисконтированного дохода вы получите.

    В связи с этим чистый дисконтированный доход проекта (NPV, ЧДД) меньше, чем просто чистый доход (NV, ЧД). А дисконтированный срок окупаемости больше недисконтированного срока.

    Следовательно, для получения актуальных и адекватных расчетов в ходе составления бизнес-плана необходимо максимально точно подобрать норму дисконта.

    Как это сделать? Здесь на помощь приходят методы определения ставки дисконтирования проекта.

    Коэффициент дисконтирования

    Еще одно понятие, которое возникает, когда мы говорим о норме прибыли — это коэффициент дисконтирования.

    где r — это ставка дисконтирования, t — это период, для которого рассчитывается коэффициент дисконтирования.

    Зная коэффициент дисконтирования, можно записать формулу чистого дисконтированного дохода (ЧДД, NPV) в следующем виде:

    Влияние ставки дисконтирования на показатели эффективности инвестиционного проекта

    Рассмотрим на примере, как влияет на коэффициент дисконтирования разная величина нормы прибыли.

    Размер ставки 1 год 2 год 3 год
    ставка дисконтирования — 5% 0,952 0,907 0,864
    ставка дисконтирования — 10% 0,909 0,826 0,751
    ставка дисконтирования — 20% 0,833 0,694 0,579

    Как видно из таблицы, чем больше норма дисконта, тем меньше коэффициент дисконтирования.

    Это значит, что, например, через 3 года при ставке 5% денежные потоки обесценятся, и будут составлять примерно 86,4% от текущей стоимости. Их покупательная способность сократится на 13,6%. Если же в расчетах будет использована ставка дисконтирования равная 20%, то покупательная способность сократится уже на 42,1%. Вот поэтому крайне важно правильно выбрать норму прибыли для инвестиционного анализа.

    Рассмотрим на графике влияние величины ставки на показатели эффективности инвестиционного проекта.

    Инвестиционный проект предполагает единовременные вложения в размере 1 млн. рублей. Горизонт расчета равен 5 лет. Денежные потоки по годам реализации проекта составили соответственно: 200 тыс. рублей, 300 тыс. рублей, 400 тыс. рублей, 500 тыс. рублей и 500 тыс. рублей. Необходимо рассчитать чистый дисконтированный доход при разных по годам ставках: 5%, 10% и 20%. Денежные потоки инвестиционного проекта при разных ставках дисконтирования

    Таким образом, понятно, что чем точнее определяется текущая ставка дисконтирования денежных потоков, тем более точный результат расчетов мы получаем.

    Чем опасен неправильный выбор нормы прибыли

    То что ставка дисконтирования оказывает влияние на результаты расчетов, это уже рассмотрели. Но чем же так опасен неправильный выбор её размера?

    Дело в том, что все показатели бизнес-плана являются прогнозными. А это значит, что чем точнее прогноз, тем точнее и полученные в результате расчетов показатели эффективности проекта.

    В тоже время инвестор именно по показателям, например, чистого дисконтированного дохода и внутренней нормы доходности, принимает решение о вложении своего капитала. А данные показатели напрямую зависят от размера нормы прибыли.

    А значит, если ставка дисконтирования занижена относительно реальной, то результат расчета эффективности инвестиционного проекта будет завышен. Следовательно, может возникнуть такая ситуация, когда по бизнес-плану проект приемлем (NPV>0), а по факту убыточен.

    Кроме того случай, когда норма прибыли завышена, так же является потенциально опасным. Так как в этом случае могут быть отвергнуты проекты, которые в результате расчета получили отрицательный NPV. Однако по факту такие проекты, при правильно подобранной ставке, могли бы быть интересны инвестору и приносили бы ему доход.

    Следовательно, очень важно правильно подобрать ставку дисконтирования. Так как и завышенное и заниженное значение негативно влияют на процесс принятия решения относительно эффективности реализации инвестиционного проекта.

    Что влияет на величину ставки дисконтирования?

    Как уже было сказано, ставка дисконтирования показывает, насколько стоимость денег, полученных в будущем, будет отличиться от текущей стоимости. Факторов, влияющих на этот процесс, множество. Одним из наиболее часто упоминаемых факторов является инфляция. Однако, по факту факторов гораздо больше.

    К этим факторам можно отнести и вероятность возникновения какой-либо форс-мажорной ситуации, и, например, стоимость капитала, используемого при финансировании проекта.

    Методы определения ставки дисконтирования

    Так как же определить размер ставки дисконтирования? Для этого существует множество способов. Формулы расчета включают в себя разные составляющие ставки дисконтирования.

    Рассмотрим наиболее часто применяемые методы расчета.

    Формула Фишера

    Этот метод носит название эффект Фишера. Он связывает номинальную процентную ставку с реальной процентной ставкой с темпом инфляции.

    ,

    r_m — реальная процентная ставка; i — уровень инфляции.

    При определении минимальной реальной доходности (реальной процентной ставки) за основу можно взять:

    • ставку рефинансирования;
    • среднюю ставку по депозитам Сбербанка РФ;
    • ставку доходности государственных ценных бумаг (ОФЗ — облигаций федерального займа).

    Текущий уровень инфляции можно узнать на сайте Центрального банка РФ.

    Таким образом, в связи с тем при расчете нормы используется реальная процентная ставка, то NPV=0 не означает, что проект убыточен. Из этого следует, что данный инвестиционный проект принесет доход, который инвестор смог бы получить, разместив денежные средства, например, на депозите.

    Сокращенная формула Фишера

    После некоторых преобразований формула Фишера может быть упрощена до следующего вида:

    Модель кумулятивного построения

    Модель кумулятивного построения в отличие от модели Фишера учитывает еще и все виды риска.

    В общем виде ставка дисконтирования будет равна:

    Ставка дисконтирования = Безрисковая ставка + инфляция + риск i

    Или эту формулу можно преобразовать следующим видом:

    ,

    где R — это суммарный риск по проекту.

    Таким образом, данная формула по своей сути — это формула Фишера с учетом риска.

    Следовательно, ее можно записать еще в одном виде:

    О том, как определить процент риска по проекту, читайте дальше.

    Средневзвешенная стоимость капитала (WACC)

    Еще одним методом определения нормы прибыли (ставки дисконтирования) является метод, основанный на расчете средней стоимости капитала, используемого для финансирования проекта.

    В связи с тем, что инвестиционные ресурсы могут быть разные, например, собственные, заемные или привлеченные. И плата за каждый из видов может быть совершенно разная. Например, если компания привлекла средства за счет размещения облигационного займа — это размер купона. Если взяли кредит в банке — это процент по кредиту и т.д. Возникает необходимость определения средневзвешенной стоимости капитала (WACC).

    Средневзвешенная стоимость капитала (англ. WACC, Weighted Average Cost of Capital) применяется для оценки доходности капитала компании, а также эффективности инвестиционного проекта.

    где Pi — стоимость i-го источника финансирования, di — доля i-го источника финансирования в общем объеме финансирования, n — количество привлеченных источников.

    где Re — ставка доходности собственного (акционерного) капитала, E – рыночная стоимость собственного капитала (акционерного капитала), D – рыночная стоимость заемного капитала, K – объем краткосрочной кредиторской задолженности, B – валюта баланса, Rd – стоимость заемного капитала, t – ставка налога на прибыль, Rk – стоимость использования кредиторской задолженности.

    при этом

    Принципы определения показателей, входящих в формулу WACC:

    • ставка доходности собственного капитала (Re) может быть рассчитана как рентабельность собственного капитала;
    • рыночная стоимость собственного капитала (E) можно определить, как произведение общего количества обыкновенных акций компании и цены одной акции.
    • рыночная стоимость заемного капитала (D) часто определяется по бухгалтерской отчетности как сумма займов компании;
    • объем краткосрочной кредиторской задолженности (K). Здесь учитывается задолженность перед поставщиками и подрядчиками, перед персоналом организации, внебюджетными фондами, по налогам и сборам, задолженность перед прочими кредиторами.
    • ставка доходности заемного капитала или как ее еще называют затраты на привлечение заемного капитала ( Rd )может быть приравнена, например, процентам по банковским кредитам. При этом стоимость заемного капитала корректируется с учетом ставки налога на прибыль (t). Смысл корректировки заключается в том, что проценты по обслуживанию кредитов и займов относятся на себестоимость продукции, уменьшая налоговую базу по налогу на прибыль.
    • стоимость использования краткосрочной кредиторской задолженности (Rk ) чаще всего равна нулю. Однако в случае платности товарного кредита, оплаты пени и штрафов за просрочку платежа необходим учет данных платежей за отчетный период по отношению к средней величине кредиторской задолженности за отчетный период.

    Пример расчета WAСС

    Рассмотрим на примере средневзвешенную стоимость капитала, привлеченного в инвестиционный проект. Если инвестиционный проект финансируется на 60% за счет собственного капитала, а, соответственно на 40% — за счет заёмного капитала. Стоимость привлечения собственного капитала составляет 8%, заемного — 12%. Налог на прибыль — 20%.

    Следовательно, средневзвешенная стоимость капитала данного бизнес-проекта (WACC) составляет 8,64%.

    Модель CAMP

    CAPM (Capital Asset Pricing Model) — модель оценки капитальных активов.

    Модель CAMP, входящая в состав современной портфельной теории, первоначально разрабатывалась Г. Марковицем и была доработана его учеником У.Шарпом еще в 70-е годы XX века. Главная цель данной модели — оценка будущей доходности акций/капитала компаний.

    Модель CAPM отражает будущую доходность, как доходность по безрисковому активу и премией за риск. В результате, если ожидаемая доходность акции будет ниже, чем требуемая доходность инвесторы откажутся от вложения в данный актив.

    Данная модель также учитывает рыночный риск. А следовательно, формула расчета ставки дисконтирования по модели CAPM может быть представлена в следующем виде:

    ,

    где ri – ожидаемая доходность акции (ставка дисконтирования);

    rf – доходность по безрисковому активу (например, депозиты или государственные облигации);

    rm – рыночная доходность, которая может быть взята как средняя доходность по индексу (ММВБ, РТС ­– для России, S&P500 – для США);

    Bi – коэффициент бета. Отражает рискованность вложения по отношению к рынку, и показывает чувствительность изменения доходности акции к изменению доходности рынка.

    Марковиц и его последователи считали, что в целом отклонение доходности каждой конкретной акции в долгосрочном периоде стремится к средней доходности по рынку. Однако в краткосрочном периоде одни акции более волатильны, другие — менее.

    Именно для отражения степени волатильности того или иного финансового инструмента и был введен «коэффициент бета».

    Критерии «коэффициента бета»:

    • β = 1 – доходность такой бумаги соответствует доходности рынка (фондового индекса);
    • β > 1 – доходность (а также изменчивость) таких бумаг очень чувствительна к изменению рынка. Вложение в такие активы является рискованным;
    • 0 < β < 1 – такие активы имеют меньший риск, но и менее доходны в будущем;
    • β = 0 – отсутствует связь между бумагой и рынком (индексом) в целом;
    • β < 0 – доходность бумаг обратно пророрциональна доходности рынка.

    В настоящее время не обязательно заниматься самостоятельным расчетом этого коэффициента, так как с 2016 года его расчет осуществляет Московская биржа.

    Пример расчета ставки дисконтирования на основе модели CAMP

    Рассчитать ставку дисконтирования на основе методики CAMP, если текущая ставка рефинансирования Центрального банка — 6%, среднерыночная ставка дохода — 12%, коэффициент бета — 1,71.

    Модифицированная модель CAPM

    Модифицированная модель CAPM создана на основе простой модели CAMP, но учитывает еще и потенциальные риски бизнес-проекта.

    Расчет ставки дисконтирования на основании модифицированной модели CAPM:

    ,

    R – рисковая премия, включающая все типы рисков, оказывающих влияние на доходность.

    Расчет ставки дисконтирования на базе показателей рентабельности

    Еще одним вариантом определения нормы прибыли может стать вариант, когда ставка приравнивается к какому-нибудь показателю эффективности.

    Например, в качестве базового показателя могут быть использованы рентабельность собственного капитала (ROE, Return On Equity) или, например, рентабельность активов (ROA, Return On Assets), а также средняя рентабельность по отрасли.

    Данный подход чаще всего применяется для оценки новых инвестиционных проектов в рамках уже существующего бизнеса. При этом за ставку доходности принимается, например, рентабельность текущего бизнеса.

    В этом случае, NPV=0 будет означать, что новый проект имеет такую же доходность, как и существующий. Если же чистый дисконтированный доход меньше нуля, это еще не значит, что проект убыточный, просто его рентабельность ниже, чем эффективность уже существующего проекта.

    Экспертная оценка

    Еще один метод определения ставки дисконтирования базируется на экспертной оценке. То есть в этом случае величину нормы прибыли определяют отобранные эксперты.

    Данный метод, зачастую, является очень неточным. Здесь в большой степени адекватность ставки зависит от профессионализма эксперта.

    Подходы к расчету рисковой премии

    Многие методы определения ставки дисконтирования включают в себя вероятность недополучения запланированных денежных потов в результате возникновения форс-мажорной ситуации.

    На размер рисковой премии влияет множество факторов.

    Среди них можно выделить:

    • вид инвестиционных вложений;
    • размер компании и её место на рынке;
    • платежеспособность организации и степень ликвидности ее активов;
    • отраслевую принадлежность и риски, свойственные этой отрасли;
    • инфляцию;
    • колебания курса валюты;
    • и многое другое.

    Однако существуют стандартные подходы для определения риска. Эти подходы связывают величину риска и тип инвестиционных вложений.

    • подход, изложенный в «Положение об оценке эффективности инвестиционных проектов при размещении на конкурсной основе централизованных инвестиционных ресурсов бюджета развития Российской Федерации».
    • методика компании «Альт-Инвест».

    Величина риска согласно методики, изложенной в «Положении об оценке эффективности инвестиционных проектов при размещении на конкурсной основе централизованных инвестиционных ресурсов бюджета развития Российской Федерации»

    Величина риска Пример проекта Премия за риск, %
    низкий вложения при интенсификации на базе освоенной техники 3–5
    средний увеличение объема продаж существующей продукции 8–10
    высокий производство и продвижение на рынок нового продукта 13–15
    очень высокий вложения в исследования и инновации 18–20

    Величина риска согласно методики компании «Альт-Инвест»

    Характеристика источника риска проекта Премия за риск, % WACC + премия за риск, %
    проект, поддерживающий производство 0 18
    расширение производства 3 21
    выход на новые рынки 6 24
    смежные области бизнеса (новый продукт) 9 27
    новые отрасли 12 30

    Зависимость ставки дисконтирования от шага расчета по инвестиционному проекту

    Таким образом, существует множество подходов к определению ставки дисконтирования.

    Однако необходимо понимать, что данная ставка должна соответствовать шагу расчета по проекту. Это значит, что если шаг расчета — месяц, то годовая ставка должна быть приведена к месячной. Это можно сделать, разделив годовую ставку на 12 месяцев.

    Аналогичным образом можно привести годовую норму прибыли к, например, квартальной.

    • При осуществлении капиталовложений (инвестиций) исчисляется стоимость денег во времени. Деньги вкладываются в осуществление инвестиционных объектов сегодня, а доход от инвестиций будет получен за весь срок функционирования объекта. Капитал есть ни что иное, как дисконтированная стоимость. Это значит, что любой элемент богатства, который приносит его владельцу регулярный доход на протяжении длительного времени, является капиталом и его стоимость рассчитывается с помощью дисконтирования.

      Дисконтирование – это метод, основанный на приведении будущих доходов к их нынешней стоимости. Он предполагает, что будущие денежные средства будут стоить меньше по сравнению с сегодняшними из-за положительной нормы временных предпочтений (более высокой оценки “настоящих благ” по сравнению с “будущими благами”).

      Чтобы подсчитать будущую стоимость (Kn) сегодняшних инвестиций в объеме (K0) через (n) лет при годовой ставке банковского процента (r), применяют формулу:

      Kn = K0 (1 + r) n.

      Для облегчения процедуры дисконтирования существуют специальные таблицы, которые помогают быстро подсчитать сегодняшнюю стоимость будущих доходов и принять правильное решение.

      Дисконтирование — приведение стоимости будущих платежей к значению на текущий момент. Отражает тот экономический факт, что сумма денег, имеющаяся в данный момент, имеет большую стоимость, чем равная ей сумма, которая появится в будущем. Эта операция обратна операции начисления сложных процентов. Процентная ставка, используемая при этих расчетах, называется ставкой дисконтирования.

      Примеры:

      1. Для расчета инвестиций требуется вычисление дисконтированной стоимости денежных потоков, другими словами, для пересчета стоимости потоков расходов и доходов, ожидаемых в будущем, к стоимости на текущий момент времени.

      Расчет ставки дисконтирования в этом случае является непростой задачей. Один из самых распространенных способов — расчет WACC, средневзвешенной стоимости капитала. Т.е. расчет общей стоимости капитала с учетом стоимости отдельных частей и удельного веса этих частей в общей сумме.

      2. Задача обратная наращению (начислению процентов): требуется по известной наращенной сумме FV вычислить начальную сумму капитала PV. Например, какую сумму положить на банковский депозит, чтобы через пять лет получить 500 тыс. руб. В этом случае ставка дисконтирования вычисляется по простой формуле.

      3. В банковской практике задача дисконтирования возникает при покупке денежных обязательств (например, векселей) ранее срока их оплаты. В случае с векселем эта операция называется учёт векселя. Если держатель векселя хочет обменять его на деньги раньше срока оплаты, он обращается в банк с просьбой об учете векселя.

      В этом случае банк выплачивает держателю векселя сумму меньшую номинала. Разница между номиналом и выплаченной суммой называется дисконтом. Его величина рассчитывается по формулам дисконтирования в зависимости от дат учета, погашения и учетной ставки (ставки дисконтирования).

      Пример:

      Рассмотрим два условных проекта. Оба проекта требуют начальных инвестиций в размере 500 руб., другие затраты отсутствуют. При реализации проекта «А» инвестор в течение трех лет получает в конце года доход в размере 500 руб. При реализации проекта «Б» инвестор получает доход в конце первого и в конце второго года по 300 руб., а в конце третьего года — 1100 руб. Инвестору нужно выбрать один из этих проектов.

      Предположим, что инвестор определил ставку дисконтирования на уровне 25% годовых. Текущая стоимость (NPV) проектов «А» и «Б» рассчитывается следующим образом:

      где Pk — денежные потоки за период с 1-го по n-й годы;

      r — ставка дисконтирования — 25%;

      I — начальные инвестиции — 500.

      NPVА = — 500 = 476 руб.;

      NPVБ = — 500 = 495,2 руб.

      Таким образом, инвестор выберет проект «Б». Однако если он установит ставку дисконтирования, например, равную 35% годовых, тогда текущие стоимости проектов «А» и «Б» будут равны 347,9 и 333,9 руб. соответственно (расчет аналогичен предыдущему). В этом случае для инвестора проект «А» более предпочтителен.

      Следовательно, решение инвестора полностью зависит от значения ставки дисконтирования: если она больше 30,28% (при этом значении NPVА = NPVБ), то предпочтительнее проект «А», если меньше, тогда более выгодным будет проект «Б».

      Коэффициент дисконтирования — коэффициент, применяемый для дисконтирования, т. е. приведения величины денежного потока на m-ом шаге многошагового расчета эффективности инвестиционного проекта к моменту, называемому моментом приведения (он не обязательно совпадает с базовым моментом).

      Рассчитывается по формуле:

      где Km — коэффициент дисконтирования; tm – t0 — промежуток между оцениваемым периодом и моментом приведения (в годах); Е — норма дисконта которая может быть, как единой для всех шагов расчета, так и переменной.

      При анализе категории процента следует различать понятия номинальная и реальная процентная ставка.

      Номинальная ставка – это текущая рыночная ставка процента без учета темпов инфляции. Реальная ставка – это номинальная ставка, скорректированная с учетом ожидаемых темпов инфляции.

      Именно реальная ставка определяет решение о целесообразности (или нецелесообразности) инвестиций. Например, если номинальная ставка равна 40%, а ожидаемый темп инфляции – 50%, то реальная ставка составит: 40 – 50 = –10%.

      Основными факторами, влияющими на уровень ставки ссудного процента, являются степень риска на ссуду; срок, на который выдается ссуда; размер ссуды; уровень налогообложения; ограничения условий конкуренции на рынке.

      Ставка ссудного процента определяет уровень инвестиционной активности. Низкая процентная ставка приводит к увеличению инвестиций и расширению производства, а высокая, наоборот, сдерживает инвестиции и производство.

      Таким образом, процент в рыночной экономике выступает как цена равновесия на рынке капитала – фактора производства. Для субъекта предложения капитала процент выступает как доход, для субъекта спроса – как издержки, которые несет заемщик.

      Капитал предприятия формируется за счет различных финансовых источников как краткосрочного, так и долгосрочного характера. Привлечение этих источников связано с определенными затратами, которые несет предприятие. Совокупность этих затрат, выраженная в процентах к величине капитала, представляет собой цену (стоимость) капитала фирмы.

      Дисконтирование – что это простыми словами

      В английском языке слово discounting определяется как сведение экономических значений за различные промежутки времени к заданному отрезку.

      Однако, если вы не имеете профильного образования, это определение может вас только запутать. Но все мы с вами сталкиваемся с ситуацией дисконтирования, даже не подозревая об этом.

      Дисконтирование повседневными словами

      Каждый россиянин знает цену своим деньгам. Стоя на кассе еще раз пересмотрите весь товар, убрав то, без чего можно обойтись.

      Также под термином дисконтирование понимают экономический коэффициент, определяющий потребительскую способность денег. При помощи дисконтирования можно определить сумму, с которой нужно расстаться сегодня, для получения прибыли завтра.

      Такой инструмент прогнозирования дохода востребован в бизнесе для расчета дохода от инвестиций

      Дисконтирование применимо и в повседневной жизни тех людей, кто не связан с бизнесом инвестиций.

      К примеру, желая дать своему ребенку обучение, приходится идти на большие траты. К дате поступления может не быть финансового резерва, тогда мы задумаемся об отложенном резерве денег, хранящемся «на черный день».

      Рассмотрим на примере:

      Через четыре года ваш сын будет оканчивать школу и в дальнейшем поступать в колледж, где курсы подготовки обойдутся в 25 000 рублей. Вы не можете взять эту сумму из семейного вклада.

      Один из вариантов – открытие счета в банке. Для открытия накопительного счета сначала необходимо рассчитать сумму, которую нужно положить в банк, для получения через четыре года 25000 рублей.

      Допустим, банк дает нам 10% годовых по вкладу. Чтобы выяснить, какую сумму нам нужно потратить (положить на счет) сегодня, производим нехитрые расчеты: 25 000 рублей разделим на (1,10) в квадрате и получаем 20 661 рубль. Эти вычисления будут дисконтированием.

      В вышеизложенном примере с вкладом, ставка дисконтирования получатся 10%, Желаемая сумма (25 000 рублей) – это платеж через 4 года, а финальная сумма (20 661 рубль) – это и будет нужная нам дисконтированная стоимость предполагаемого финансового денежного.

      Формула дисконтирования

      Для того чтобы рассчитать стоимость дисконтирования, везде используются одинаковые формулы и обозначения данных показателей. FV (future value) и PV (present value).

      Следуя нашему примеру, желаемая финальная сумма в размере 25 0000 рублей – это FV, стоимость денег в перспективе, а 20 661 рублей – это PV, стоимость денег на настоящий временной период.

      Полностью формула имеет вид: PV = FV * 1/(1+R) n (25 000 * 1/(1+R) n = 20 661)

      1/(1+R) n – фактор дисконтирования

      R – процентная ставка

      N – количество времени (лет) до желаемой даты.

      Иначе говоря, дисконтирование можно определить как путь финансового потока от того, какую сумму мы планируем иметь спустя четыре года, к той, расстаться с которой нам необходимо, для достижения поставленной цели.

      Формула жизни: время + деньги

      Можно еще обратиться к примеру, знакомому практически каждому человеку. У нас есть немного свободных денег, которые мы можем потратить. Но, чтобы приумножить финансы, мы отправляемся в банк, чтобы открыть там счет под проценты.

      Если вы положите 20 000 руб. под 10% годовых, то спустя календарный год, на счету вас будет уже 22 000 рублей.

      На формуле это считается: 20000*(1+10%).

      Расчет по увеличению (наращиванию) счета, возьмем за три года, будет уже несколько другим: (20000*1,10)*1,10)*1,10= 26 620

      И имеет вид:

      (1+R) N, где

      R –процентная ставка в десятичных,

      N — расчетный период.

      Операции дисконтирования и наращения

      Наращивание – это вероятные расчеты стоимости финансов, которые возможно будет получить спустя какое-то время.

      Легче всего суть данного процесса можно понять, вспомнив популярное выражение Время – деньги. Говоря простым языком, чем дольше открыт ваш вклад, тем большую сумму вы можете получить на выходе, спустя какой-то промежуток времени.

      Способ дисконтирования денежных потоков (ДДП)

      Без дисконтирования невозможно прогнозировать эффективность проекта и будущую прибыль с него.

      Методы дисконтирования учитывают регулярность дохода, прибыльность и риски.

      Коэффициент

      Финансы имеют закон, носящий название падающая стоимость. Иначе говоря, деньги теряют свою покупательскую способность по истечению какого-то времени, то есть, дешевеют. Эта особенность – основа метода дисконтирования.

      Следовательно, что для произведения верных расчетов нужно учитывать оценку на настоящий период времени, и продолжать все денежные движения в будущем соотносить с сегодняшним днем.

      Формула расчета по приведению потенциальной прибыли к текущей стоимости выглядит так:

      где: r – ставка, а i – временной период.

      Формула расчета ДДП

      С помощью ставки дисконтирования можно вычислить прибыль, на которую может рассчитывать инвестор, при вкладах в определенные проекты.

      В зависимости от объекта инвестирования, ставка дисконтирования обязательно состоит из инфляционной составной части, финансовой оценки вложенного бюджета, уровня дохода и рисков, также частей других составляющих.

      Очевидно, что инвестировать в проект больше, чем планируется получить с него, никто не будет. Так же как и продавать бизнес за меньшую сумму, чем прогнозируется получить с него через пару лет.

      Дисконтирование и инвестиционные проекты

      Это означает, что вкладчик, инвестирующий финансовые средства в идею, получает не инженерные или человеческие запасы в виде группы первоклассных экспертов, новых офисов, баз, хай-текового оснащения и т.п., а завтрашний приток финансов. Если мы будем и дальше развивать эту тему, то выходит, различное дело «производит на рынок только один продукт – деньги.

      Основное достоинство способа дисконтирования финансовых средств заключается в том, что этот способ анализа, только один из всех нынешних, нацелен на перспективы рынка, это помогает развитию инвестирования.

      Добавлено в закладки: 0

      Что такое дисконтирование ? Описание и определение термина

      Дисконтирование – это определение текущего эквивалента денежных средств, ожидаемых к получению в определенный момент в будущем.

      Учет стоимости векселя (или другого долгового документа) по условию приобретения по нему денег до установленного срока. В такой ситуации по векселю оплачивают сумму меньше, чем номинал. В этом понимании дисконтирование используется в течение нескольких столетий, до конца XIX века. Новое определение термина «дисконтирование» появляется примерно в конце XIX века, в стремительный период развития бизнеса, и это приводит к возникновению больших долгосрочных проектов.

      Сейчас под дисконтированием подразумевают метод, применяемый для долгосрочного бизнес-планирования и аттестации инвестиционных программ, предусмотренных для реализации на длительные сроки.

      За основу этого метода берётся приведение разновременных, то есть взятых за разные временные периоды, данных экономики (денежных поступлений и инвестиций) к сопоставимому виду. Для приведения используют коэффициент дисконтирования, или, как называют по другому, коэффициент окупаемости капиталовложения.

      Допустим, дисконтирование сводится к приведении финансовых значений разных периодов к их ценности на установленный срок, который называют моментом приведения.Как правило, за основу теории дисконтирования берут важность учета действительной ценности денег учитывая временного фактора.

      Особенности дисконтирования

      Дисконтирование – это расчет текущей стоимости будущей суммы денежных масс. Процесс, обратный расчету будущей ценности настоящей суммы. Дисконтированием всегда определяют приведение экономических показателей различных временных периодов к соотносимому виду. Это вариант определения начальных сумм затрат и окончательных результатов при помощи коэффициента дисконтирования. Коэффициент дисконтирования – это процентная ставка, приводящая показатель стоимости в будущем к настоящему моменту. Данный аспект давольно часто применяется при решении разнообразных экономических задач в области страховых и банковских манипуляций. Коэффициент дисконтирования обычно равняется фактической величине ставки процента по долгосрочным кредитам на рынке капиталов или ставке процента, которую должен заплатить заёмщик. По причине того, что рынков капитала часто отсутствует, коэффициент дисконтирования обязан отразить издержки капитала, возможные поступления капитала, инвестированного в любом другом месте. Важно отметить, что нужен минимальный уровень поступлений, ниже которого предприниматель не считает необходимым вкладывать существующий капитал.

      Дисконтированная финансовая наличность – это вариант анализа, в благодаря которому оценка наличности во времени определяется посредством приведения финансовой наличности к оценке в настоящий период времени. Дисконтированная стоимость финансовых активов – законченный результат приведения будущих денежных средств к оценке в настоящем времени при определённом коэффициенте дисконтирования. Чистым дисконтированным доходом определяет разницу возникающую между дисконтированными потоками расходов и доходов.

      Рассмотрим более детально, что значит термин дисконтирование

      В современной экономике большую роль играет фактор времени. Так для людей ценность денег сегодня и в будущем абсолютно различна. Оценить сегодня будущие экономические показатели возможно в процессе дисконтирования.

      Дисконтирование — это процесс приведения экономических показателей будущих лет к их теперешней ценности.

      В экономической теории различают номинальные и реальные величины. Номинальные характеризуют экономические показатели стоимости в настоящих действующих, текущих ценах.

      Поскольку цены подвержены колебаниям, то часто перед началом анализа устраняют влияние цен на показатели стоимости. Величины, очищенные от влияния изменения цен, называют реальными. Так в экономической теории различают реальную и номинальную заработную плату. Номинальная зарплата это зарплата, которая выражается в денежном размере, а реальная — это то количество товаров и услуг, которое можно приобрести на номинальную заработную плату.

      Дисконтирование – дисконт

      Также дисконтирование – определение, относящееся к понятию “дисконта”. Оно отображает приведение экономических показателей различных временных периодов (года, месяцы, полугодия или кварталы) к сопоставимому виду. Это возможно с помощью коэффициента дисконтирования. Его расчет производится с помощью формулы сложных процентов. И прежде всего, он крайне необходим инвесторам, чтобы узнать будущие доходы от их вложений — это, можно сказать, основа инвестиционных решений.

      Ставка дисконтирования – определяется как процентная ставка для перерасчета будущего потока доходов в текущую стоимость. Она применима при дисконтировании будущих денежных потоков NPV. Ставка дисконтирования отражает деньги с учетом временного фактора и рисков.

      То есть при использовании ставки дисконтирования можно легко рассчитать сумму, которую инвестору необходимо потратить, чтобы в будущем получить предполагаемый доход.

      Помимо изменений денег, необходимо точно знать время реализации проекта. Это необходимо для того, чтобы как можно точнее выбрать ставку дисконтирования и рассчитать с помощью ее возможный доход от данных инвестиций.

      Мы коротко рассмотрели термин дисконтирование, постарались раскрыть его особенности.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *